בכל פעם שיש מלחמה, מגפה, בחירות או כותרת מבהילה על הכלכלה, הטלפון שלי מתחיל לצלצל. השאלה כמעט תמיד זהה: "למכור? להעביר את הפנסיה למסלול סולידי? לחכות?"
אין לי כדור בדולח, ולאף אחד אחר גם אין. אבל יש הרבה מה ללמוד ממה שקרה במשברים קודמים, ויש כמה כללים פשוטים שעוזרים לעבור תקופה כזו בלי לעשות את הטעות היקרה ביותר: למכור בפאניקה בתחתית.
- ירידות של 20% ויותר בשוק המניות קורות כמה פעמים בכל עשור. הן חלק מהמחיר של תשואה לטווח ארוך.
- ב-2008 מדד S&P 500 ירד כ-57% מהשיא, ולקח כ-5.5 שנים לחזור אליו. ב-2020 הוא ירד כ-34% וחזר לשיא תוך כחצי שנה. ב-2022 ירד כ-25% וחזר לשיא בתחילת 2024.
- הטעות היקרה ביותר היא בדרך כלל למכור בירידה ולפספס את ההתאוששות.
- ההגנה האמיתית נבנית לפני המשבר: קרן חירום, פיזור, ורמת סיכון שמתאימה לטווח הזמן.
למה ירידות בשוק מרגישות כל כך גרוע?
מחקרים בכלכלה התנהגותית, ובראשם העבודה של דניאל כהנמן ועמוס טברסקי, מראים שהפסד כואב לנו בערך פי שניים יותר משרווח באותו גודל משמח אותנו. לכן ירידה של 20% בתיק מרגישה כמו אסון, גם אם לפני שנתיים התיק עלה ב-40%.
הבעיה היא שהרגש הזה דוחף לפעולה בדיוק ברגע הלא נכון. מי שמוכר בתחתית הופך ירידה זמנית על הנייר להפסד קבוע, ובדרך כלל גם חוזר לשוק מאוחר מדי, אחרי שהמחירים כבר עלו.
מה למדנו משלושה משברים
| משבר | ירידה מהשיא | חזרה לשיא הקודם | מה הוביל אותו |
|---|---|---|---|
| 2008-2009 | כ-57% | כ-5.5 שנים (מרץ 2013) | משבר האשראי והבנקים בארה"ב |
| 2020 | כ-34% | כחצי שנה (אוגוסט 2020) | מגפת הקורונה וסגרים |
| 2022 | כ-25% | כשנתיים (ינואר 2024) | אינפלציה ועליית ריבית חדה |
שני דברים בולטים בטבלה. הראשון: אף משבר לא נראה כמו הקודם, וזמן ההתאוששות נע בין חודשים לשנים. השני: מי שהחזיק לאורך כל הדרך, ובמיוחד מי שהמשיך להפקיד, יצא מכל אחד מהם בסוף במצב טוב יותר משהיה לפני. אין ערובה שכך יהיה תמיד, ולכן הכללים הבאים חשובים כל כך.
שישה כללים לתקופה של אי ודאות
1. קרן חירום לפני הכול
שלושה עד שישה חודשי הוצאות בחשבון נזיל. מי שיש לו קרן חירום לא צריך למכור השקעות בירידה כדי לשלם את החשבונות, וזה ההבדל בין ירידה זמנית להפסד.
2. רמת סיכון לפי טווח הזמן
כסף שתצטרכו בשנה-שלוש הקרובות, למשל להון עצמי לדירה, לא צריך להיות חשוף לשוק המניות. כסף לעוד 20 שנה יכול לעבור ירידות ולחכות להתאוששות.
3. פיזור
פיזור בין שווקים, ענפים וסוגי נכסים לא מונע ירידות, אבל מקטין את הסיכון שמשבר אחד ימחק חלק גדול מהחיסכון.
4. הפקדה קבועה בכל חודש
מי שמפקיד סכום קבוע בכל חודש, כמו בפנסיה, קונה בירידות יותר יחידות באותו כסף. כשהשוק מתאושש, היחידות האלה מרוויחות. זה אחד המנגנונים שבזכותם ריבית דריבית עובדת לטובתכם גם בתקופות קשות.
5. לא בודקים את התיק כל יום
חיסכון פנסיוני נבנה לעשרות שנים. מעקב יומי רק מגביר את הלחץ ואת הפיתוי לפעול. מספיק לבדוק פעם ברבעון או כשמגיע הדוח השנתי.
6. מחליטים מראש, לא בזמן המשבר
הדרך הטובה ביותר להתמודד עם משבר היא לקבוע כללים כשרגוע: איזה אחוז מהכסף במניות, מתי מאזנים מחדש, ומה עושים אם השוק יורד ב-20%. כשהמשבר מגיע, פשוט פועלים לפי התוכנית.
ומה עם הפנסיה וקרן ההשתלמות?
ברוב קרנות הפנסיה ברירת המחדל היא מסלול לפי גיל: לבני 50 ומטה, לבני 50 עד 60, ולבני 60 ומעלה. ככל שמתקרבים לפרישה, רמת הסיכון יורדת אוטומטית. לכן מעבר למסלול סולידי באמצע משבר הוא לרוב לא נכון למי שרחוק מהפרישה: הוא מקבע את הירידה ומפספס את ההתאוששות. עוד על המסלולים במדריך לקרן פנסיה.
מעבר בין מסלולים בקרן פנסיה או בקרן השתלמות לא נחשב מכירה לצורכי מס. אבל זה לא אומר שכדאי לעשות אותו בגלל כותרת בעיתון. ההחלטה צריכה להתבסס על טווח הזמן ועל רמת הסיכון שמתאימה לכם.
ארבע שאלות לשאול לפני כל פעולה בזמן משבר
כשהכותרות מלחיצות, אני מציע לעצור ולענות בכתב על ארבע שאלות. אם התשובה לכולן היא "לא", כנראה שהדבר הנכון הוא לא לעשות כלום:
- האם אצטרך את הכסף הזה בשלוש השנים הקרובות?
- האם המטרה שלשמה חסכתי השתנתה?
- האם רמת הסיכון בתיק גבוהה ממה שתכננתי, למשל כי מניות עלו הרבה לפני המשבר?
- האם אני פועל לפי תוכנית שקבעתי מראש, או לפי מה שקראתי הבוקר?
מתי כן נכון לשנות משהו?
יש מצבים שבהם שינוי הוא החלטה נכונה: כשהמטרה או טווח הזמן השתנו, כשצריך נזילות בקרוב, או כשהתברר שרמת הסיכון גבוהה ממה שאתם מסוגלים לסבול באמת. ההבדל הוא שזו החלטה שמקבלים בשקט, עם מספרים, ולא בתגובה לחדשות של הבוקר.
שאלות נפוצות על השקעות בזמן משבר
האם למכור כשהשוק יורד?
ברוב המקרים מכירה בירידה הופכת הפסד זמני להפסד קבוע. היא יכולה להיות נכונה רק אם המטרה או טווח הזמן השתנו, או אם צריך את הכסף בקרוב.
כמה זמן לוקח לשוק להתאושש ממשבר?
זה משתנה מאוד. אחרי הקורונה מדד S&P 500 חזר לשיא תוך כחצי שנה. אחרי 2022 זה לקח כשנתיים, ואחרי 2008 כ-5.5 שנים. אין ערובה לגבי המשבר הבא.
האם להעביר את הפנסיה למסלול סולידי במשבר?
למי שרחוק מהפרישה זה בדרך כלל לא נכון, כי זה מקבע את הירידה ומפספס את ההתאוששות. מי שקרוב לפרישה כבר נמצא לרוב במסלול שמותאם לגילו.
מה זה פיזור השקעות?
חלוקת הכסף בין שווקים, ענפים וסוגי נכסים שונים, כך שירידה בתחום אחד לא תפגע בכל החיסכון בבת אחת.
יהושע גלר, גלר משכנתאות ופיננסים · ייעוץ משכנתאות וייעוץ לכלכלת המשפחה, ירושלים וכל הארץ. בעל תעודת תיווך ובוגר קורס יזמות נדל"ן. עוד עליי
עודכן: אוקטובר 2026
המידע במאמר כללי, נכון לאוקטובר 2026, ואינו מהווה ייעוץ השקעות, ייעוץ פנסיוני או ייעוץ מס המותאם לנתונים האישיים שלכם. ביצועי עבר אינם מבטיחים ביצועים בעתיד. לפני קבלת החלטה כדאי לבדוק את המצב הספציפי שלכם מול בעל רישיון מתאים.